Depuis le second semestre, la tendance du n-butanol et de ses dérivés, l'octanol et l'isobutanol, a connu une déviation significative. Au début du quatrième trimestre, ce phénomène s'est poursuivi et a entraîné une série d'impacts, bénéficiant indirectement à la demande de n-butanol, contribuant ainsi à sa transition d'une baisse unilatérale à une tendance latérale.

Dans nos recherches et analyses quotidiennes sur le n-butanol, les produits apparentés constituent des indicateurs de référence clés. Parmi les produits apparentés existants, l'octanol et l'isobutanol ont un impact particulièrement significatif sur le n-butanol. Au second semestre, on a observé une différence de prix significative entre l'octanol et le n-butanol, tandis que l'isobutanol est resté constamment plus cher que le n-butanol. Ce phénomène a eu un impact significatif sur la structure de l'offre et de la demande de n-butanol, et a influencé la tendance du n-butanol au quatrième trimestre.

Depuis le quatrième trimestre, le suivi des données d'exploitation en aval a révélé une baisse significative du taux d'exploitation du principal produit en aval, l'acrylate de butyle, entraînant une baisse significative de la demande de n-butanol. Cependant, face à l'augmentation de l'offre, le marché anticipe une accumulation rapide des stocks dans la filière du n-butanol, ce qui a alimenté un sentiment baissier. Dans ce contexte, le marché du n-butanol a enregistré une baisse de plus de 2 000 yuans/tonne. Cependant, ces faibles attentes ont été contrecarrées par la réalité, et les performances réelles du marché du n-butanol en novembre ont sensiblement dévié des prévisions précédentes. En effet, malgré l'absence de soutien opérationnel important de l'acrylate de butyle, le principal produit en aval, la hausse des taux d'exploitation d'autres produits en aval, tels que l'acétate de butyle et le DBP, est très significative, ce qui confirme la tendance actuelle du n-butanol, passant d'une baisse unilatérale à une stagnation. À la clôture du 27 novembre, le prix du n-butanol du Shandong se situait entre 7 700 et 7 800 yuans/tonne et évoluait latéralement près de ce niveau pendant trois semaines consécutives.

L'évolution de la consommation en aval est sujette à de multiples interprétations, mais l'augmentation des taux d'exploitation de l'industrie des plastifiants DBP en aval et la persistance de faibles stocks contredisent les performances traditionnelles de l'industrie en basse saison. Nous pensons que ce phénomène est étroitement lié non seulement au réapprovisionnement progressif de l'aval, mais aussi aux produits connexes, et qu'il a un impact durable sur le marché du n-butanol.

L’écart de prix croissant entre l’octanol et le n-butanol augmente indirectement la demande de n-butanol

Au cours des cinq dernières années (2018-2022), l'écart de prix moyen entre l'octanol et le n-butanol était de 1 374 yuans/tonne. Si cet écart de prix dépasse cette valeur pendant une longue période, les fabricants de machines à fabriquer des produits finis peuvent choisir d'augmenter ou de réduire leur production d'octanol. Cependant, depuis 2023, cet écart de prix a continué de se creuser, atteignant 3 000 à 4 000 yuans/tonne aux troisième et quatrième trimestres. Cet écart de prix extrêmement élevé a incité les fabricants de machines à fabriquer des produits finis à choisir de produire du n-butanol, affectant ainsi la demande de ce produit.

Avec l'augmentation de l'écart de prix entre l'octanol et le n-butanol, d'importants phénomènes de substitution sont apparus dans le secteur des plastifiants en aval. Bien que la part du DBP dans ce secteur soit négligeable, l'écart de prix entre les plastifiants DBP et octanol s'accroît constamment. Pour des raisons de coût, certains clients finaux ont modérément augmenté leur consommation de DBP, augmentant ainsi indirectement celle de n-butanol, tandis que la quantité correspondante de plastifiants octanol a diminué.

L'isobutanol continue d'être plus cher que le n-butanol, avec une certaine demande se déplaçant vers le n-butanol

Depuis le troisième trimestre, l'écart de prix entre le n-butanol et l'isobutanol a considérablement évolué. Grâce à ses fondamentaux solides, l'isobutanol est progressivement passé d'un prix inférieur à celui du n-butanol à un prix supérieur à celui du n-butanol, comme d'habitude, et l'écart de prix entre les deux a atteint un nouveau sommet ces dernières années. Cette fluctuation de prix a eu un impact significatif sur la consommation d'isobutanol/n-butanol. Face à la diminution de l'avantage financier des plastifiants à base d'isobutanol, certains clients en aval adaptent leurs formules de production et se tournent vers le DBP, plus avantageux en termes de coût. Depuis le troisième trimestre, plusieurs usines de plastifiants à base d'isobutanol du nord et de l'est de la Chine ont enregistré des baisses de leurs taux d'exploitation à des degrés divers, certaines se tournant même vers la production de plastifiants à base de n-butanol, augmentant indirectement la consommation de n-butanol.